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论述暗示，对AI硬件的强项需求将延续，台积电的毛利率仍有飞腾空间，预测到2026年，台积电的AI收入将增长40%-50%，合座毛利率可能上行至60%-65%；预测公司来岁的本钱开销开辟区间在360亿好意思元以上，到来岁年底N2节点工艺的月总产能达到2万片晶圆。
下一届特朗普政府将若何影响台积电？
论述以为，特朗普重返白宫后，对台积电的获胜影响可能有限。一方面因为台积电不错将潜在的关税增多转嫁给客户，另一方面台积电获胜出口到好意思国的晶圆数目未几。
论述称，若《芯片法案》被总共取消，台积电可能会放缓在好意思国的投资，但合座影响较小。如若《芯片法案》被调动并更倾向好意思国脉土的芯片供应商，则可能对台积电有小幅负面影响。不外，台积电仍有望在2028年前成为好意思国最大范围的先进晶圆坐褥商。
毛利率是否有进步空间？
尽管投资者系念台积电的毛利率已达到周期岑岭，不外论述以为，台积电的毛利率仍有飞腾空间。
论述暗示，目下非当先工艺（不包括N5、N3和CoWoS）的收入仍比2022年的峰值低25-30%，而N3的良率进步和2025年的加价可能带来积极影响。预测台积电的毛利率在本轮周期内（可能在2026年）可能达到60%-65%。
英特尔CEO变动对台积电有何影响？
华尔街见闻此前说起，英特尔首席实施官Pat Gelsinger倏得晓谕退休，或给英特尔分拆代工业务并拥抱台积电带来可能。
论述以为，英特尔的CEO变动对台积电莫得显贵影响。英特尔已在客户端CPU界限与台积电和谐，尽管目下莫得签署紧要供应公约，但可能依赖于台积电的N2/A16联系产能。
论述暗示，英特尔进一步参与产能的任何迹象皆将是台积电股票的正面驱动要素。
AI硬件的投资周期是否见顶？
论述以为，AI大模子扩张和推理愚弄的增长将鼓动对AI硬件的强项需求合手续到2026年。具体而言，在大模子不时扩张的同期，一些多模态前沿模子的崛起可能会使头部AI企业不时投资于更大型的测验集群，也会鼓动更多对推理模子的需求，预测AI ASIC的产量将在2026-2027年间兑现指数级增长。
预测2026年台积电的AI收入将增长40-50%，何况大多AI芯片将转向N3工艺。
亚利桑那（AZ）工场产能爬坡、客户诱骗力、未来扩建操办若何？
论述以为，台积电的AZ工场第一阶段现已准备就绪，预测到2025年底或2026岁首，N4工场的月总产能将进步到3万片晶圆；第二阶段将在2028年驱动，要点工艺转向N2和A16。
预测到2025年，AMD、苹果和博通将在AZ工场使用N4工艺，到2025年底或2026岁首，英伟达也会将部分Blackwell的坐褥转动到AZ工场。
论述称，台积电的计策是将更多老到的家具（良率已获取考据）转动到AZ工场，以确保牢固增长和精好意思的盈利才能。对于HPC（高性能谈论）家具，论述以为腹地封装产能不会很快准备就绪，可能仍会在台湾的工场实施。
2025年前五大客户是谁？
论述预测，苹果仍将是台积电最大的客户，需求勾通在N3和部分N4/N6工艺。英伟达可能是第二大客户，需求勾通在高价钱的N4P和CoWoS-L晶圆。高通预测为第三大客户，需求主要在N3E和N4，AMD将保合手在前五的位置。
临了一个位置可能由英特尔或联发科占据：如若PC需求保合手精好意思何况英特尔约略褂讪其市集份额，英特尔可能会成为台积电的前五大客户；如若N3上的旗舰智高手机SoC需求强项，联发科也有契机成为台积电的前五大客户。
N2节点工艺的产能、价钱操办是什么？
论述暗示，目下N2产能手艺表莫得出现变化。预测到2025年底，台积电的N2的月总产能将达到2万片晶圆，到2026年底达到7.5-8万片晶圆，到2027-2028年，N2和A16工艺的月产能算计达到16-17万片晶圆。
客户方面，预测NA工艺的第一批客户将是AMD和苹果，HPC客户可能是英伟达和博通。
价钱方面，论述预测，N2工艺的价钱预测比N3高25%，每片晶圆起价在2.4-2.5万好意思元之间，A16的每片晶圆价钱可能在2.7-2.9万好意思元。
来岁是否会看到台积电进一步将N5退换为N3？
论述预测，台积电将在本年将N5工艺下3-3.5万片晶圆的产能转向N3工艺，可能带来毛利率的稀释。预测2025年还会不时进行退换，但范围不大，何况台积电还将上线新的N3产能，合座N5月产能不太可能卓绝14万片晶圆。
老到工艺节点的降价是否会影响台积电2025年毛利率？
论述暗示，诚然台积电在老到工艺上提供了一些价钱扣头，但对合座收入影响较小。N7的取舍性扣头为3-5%，而更旧的节点扣头幅度也相对较小，因此2025年不太可能在毛利率方面变成大的连累。
2025年的本钱开销会卓绝400-450亿好意思元吗？
诚然很多投资者预测台积电来岁的本钱开销开辟会卓绝400亿好意思元，但论述以为，台积电会在一驱动遴选更为保守的开辟区间，初步猜想为360亿好意思元，并可能在年内增多。
论述诠释称，台积电在本轮周期中遴选了愈加渐进的产能增多形态，不太可能获胜晓谕较高的本钱开销区间，何况，台积电的DPS（Dividend Per Share，每股股息）也在稳步飞腾，这常常标明从当今驱动，本钱开销的增长速率可能会愈加严慎。
论述还补充谈porn 国产，一朝台积电与英特尔达成任何N2产能公约，可能会激发新一轮本钱开销。